据证券之星公开数据整理，近期泰恩康（301263）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中泰恩康净利润减12.54%。截至本报告期末，公司营业总收入1.89亿元，同比下降2.41%，归母净利润4546.78万元，同比下降12.54%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.89亿元，同比下降2.41%，第一季度归母净利润4546.78万元，同比下降12.54%。

  本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率63.17%，同比减2.84%，净利率22.44%，同比减15.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计4821.24万元，三费占营收比25.49%，同比增8.77%，每股净资产4.31元，同比减46.5%，每股经营性现金流-0.08元，同比减142.22%，每股盈利0.11元，同比减8.33%。具体财务指标见下表：

  资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则要重点注意。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不一样的种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

  负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，公司账上金融实物资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。

  营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润较小，建议确认公司利润构成和现金收付质量。

  经营开支方面，公司资本开支相较经营成本较大，建议着重关注资本开支项目是不是合理，以及资本利润的流动性问题。公司经营中用在研发上的成本一般。

  从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

  进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，总的来看盈利不是很稳定。盈利能力常年良好。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始萎缩。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

  分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.67亿元，每股盈利均值在0.63元。

  持有泰恩康最多的基金为宝盈核心优势混合A，目前规模为8.52亿元，最新净值0.6678（4月23日），较上一交易日上涨0.45%，近一年下跌29.75%。该基金现任基金经理为赵国进。

  问：和胃一季度的产销情况如何？和胃整肠丸的全国推广进度？和胃整肠丸产能国产化进展？省外铺货预计何时开始加速？未来的市场预期是怎样的？

  答：2023年，和胃整肠丸出售的收益仍实现了较大幅度的增长，同比接近增长 30.00%，受“和胃整肠丸”泰国厂家生产线年第三季度“和胃整肠丸”出售的收益没有到达预期，完成改造后 2023年第四季度产能有明显的提升，在营业收入上有一个明显的增长。今年一季度受整个海运周期、节假日的影响，进口量下降导致收入同比有所下降。

  整体而言，针对全国推广的各项准备工作已在推进，针对全国市场，尤其是原有市场及空白市场的知名连锁药店企业，已展开沟通与合作。大部分目标连锁企业已开始产品铺货。在今年第一季度，公司通过社会化媒体等线上平台做了推广测试，也是为探索有效的营销模式，为后续在全国范围内复制推广积累经验。当前推广面临的最主要瓶颈在于和胃产能不足，导致产品处于缺货状态。今年公司将积极推动和胃整肠丸在国内的注册审批进程，力争在今年实现和胃整肠丸在国内的生产批件落地，目前安徽的生产基地和胃生产线已全面建成，包括三批样品在内的各项测试正在进行中，我们预计近期将完成药品注册批件的申请与受理。针对该品种，在不考虑未来国产产能落地情况，仅以当前从泰国进口计算，我们仍预期和胃整肠丸能够维持较好的出售的收益增速，为公司持续贡献利润。

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